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宋清辉:市场化是资本市场成熟标志

2017-11-14 19:29

  当前的A股以及未来的A股,都不可能让所有人满意。必须承认,现在的市场存在很多问题,比如制度不完善、处罚力度不严、运作不够透明等等,也被人们一直称为不成熟的市场。

  不成熟的市场并不是股价下跌的借口,A股在这种环境中已经经历了数次大涨大跌。成熟市场也不可能一帆风顺,因为成熟市场的股价会以业绩为支撑,当上市公司业绩不符合预期时,很有可能被市场资金怀疑。

  成熟市场的标志是什么?笔者看来,成熟市场并没有所谓的标志,那些被我们称之为已经成熟的资本市场还在持续自我完善,它们并不是成功市场的风向标。即便我们与发达国家的资本市场接轨,也不能视为成熟。一个资本市场真正的成熟,根基在于市场化,其主体是市场而非监管机构,其服务对象是上市公司,其提供的是公平交易的平台。

  什么是市场化?注册制是市场化的一种形式,宽泛来说就是只要是合法合规的公司就能获得上市资格,就可以在股市中募集资金。如此一来,大量缺少资金、需要融资的企业都可以登陆A股,这是公司应有的权利。股民们对应的权利,就是可以选择自己中意的上市公司、买这些公司的股票,然后盈亏自负。这就好比彩民选择自己中意的号码,没有中奖也只能愿赌服输。

  注册制之下,新股难以出现如今连续的一字涨停,不仅新股难有大涨,上市已久的个股也会受到很多冲击。因为资金可选标的会越来越多,资金的布局也会因股市体量的增大而分散,市场、板块、个股的市盈率在这种情况下也将逐步回调到合理空间。在这种环境下,业绩将成为上市公司股价上涨的重要支撑。投资者们想抓住牛股,需要研究上市公司的基本情况、招股说明书、业绩报告、股东大会决议,而非听小道消息、听民间股神荐股,以及各种胡侃的底部。

  注册制对A股发展是利好,这是因为越来越多的企业将获得资金支撑,有助于宏观经济增长。优质的企业将越来越好,劣质企业将被市场逐渐淘汰。笔者看来,暂停IPO是一种饮鸩止渴的操作。这种模式无疑会切断欲融资企业的重要道路,虽然看起来令A股“暂时不失血”,但会对中国宏观经济的发展起到不利作用。

  暂停IPO是一种市场干预,这不是市场化,不利于A股未来的发展。在股市重挫崩盘之际,救市很有必要但救市政策显得多余。救市是一种手段,国家可以调用可使用的资金来稳定市场局面,以市场介入的方式兜底,尽快恢复投资者的信心;救市政策是一种干预,是治标不治本的方式,股市未来依然会黯淡。

  想让A股真正健康发展,要做的事情有很多,包括堵住各种漏洞,清除各种不公平交易行为,让A股以市场为主体。如果一直一味以舆论为主导,以这种方式实现所谓的“完善”,A股的未来或永无出路。

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